为什么近期黄金疯涨(美股回调黄金价格上涨)
最近黄金价格大涨，市场对其背后的逻辑和影响因素进行了广泛讨论。
从基本面看，美联储在12月议息会议上下调了明年的利率目标区间，这是自2008年以来首次下调，这被视为美联储降低市场不确定性、提振美国经济的手段。
从技术面看，黄金价格从2018年末起开启了新一轮上涨行情。从底部反弹以来，金价最高涨至1620美元/盎司。
历史上看，黄金价格和利率呈反向关系。美国经济的强劲表现，也是金价上涨的重要推动因素之一。从2008年7月起至今，黄金价格上涨了4倍多；从2010年4月到2019年10月，上涨了一倍以上。
一、美联储降息
美联储在2019年12月5日宣布，将联邦基金利率下调25个基点至1.75%-2%，符合市场预期。这是自2008年以来，美联储首次降息。
此次降息是在2019年11月3日的议息会议上作出的。当时，美联储表示，美国经济表现强劲、就业市场进一步改善、通胀温和上升。预计2020年经济增长将加快，失业率将进一步降低。
2018年12月15日，美国总统特朗普和美联储*鲍威尔在华盛顿发表联合声明。声明称，鲍威尔提到了货币政策框架的重大调整——美联储不再有任何“暂停”或“延迟”加息的借口。该声明明确指出，美联储正在为2020年的货币政策做准备——这是自2008年以来第一次。
特朗普表示：“如果我们能在一年之内达成一个充满活力的、全球增长的经济，那么我们将获得巨大的成功……这正是货币政策框架……我可以向你们保证。”
二、地缘政治风险
美国和伊朗的关系，一直是市场关注的焦点。今年2月以来，伊朗局势紧张，美伊关系迅速恶化，原油价格上涨；同时，沙特和阿联酋与美国和伊朗关系紧张，导致原油价格上涨。最近美国宣布将对伊朗实施新的制裁措施，以迫使伊朗停止其核计划。有分析认为，此举会导致全球原油市场出现供应缺口，原油价格将会大涨。目前市场普遍预期这一*将导致原油价格大涨，同时引发原油与黄金的比价关系发生变化。
事实上，从目前的情况来看，特朗普*很难通过对伊朗进行制裁来扭转其与伊朗的关系。而伊朗作为中东地区大国、全球石油出口的第二大*，其态度对于石油价格、地缘政治都会产生巨大影响。
除美国外，欧洲也面临着地缘政治风险：英国“脱欧”和意大利“内乱”都对欧元区经济产生了不利影响。这些*发生后，都将引发市场避险情绪的升温。
三、债券收益率下降
美国10年期国债收益率曲线自2019年7月以来开始倒挂，成为美国经济衰退的“先行指标”。倒挂反映了投资者对经济前景的担忧，这也是美股回调、黄金价格上涨的重要原因之一。
美联储公布的经济数据显示，美国今年 GDP增速为1.8%，略低于市场预期，但仍高于2018年同期水平。这一增速也令投资者对美联储可能放缓加息步伐的预期升温，从而进一步推动黄金价格上涨。
随着美联储暗示将采取更多措施来支持经济和金融体系，可能会引发经济衰退，进而促使人们对黄金等避险资产的需求增加。此外，美国国债收益率曲线倒挂反映了投资者对经济增长放缓的担忧情绪升温。
分析人士指出，黄金价格上涨也存在一定风险，这主要是因为美联储已经在开始缩减购债规模并加息。如果美联储加息速度更快，将使得美元走强、通货膨胀加速以及全球贸易形势更加紧张。届时，黄金价格或将承压。
此外，近期金价大涨也可能伴随着较高的风险，包括部分新兴市场*股市出现大幅下跌、美股市场再度走弱、美国*债务规模膨胀以及地缘政治紧张局势加剧等。
四、央行购入黄金
除了美国经济和美联储货币政策之外，近年来，各国央行也纷纷在黄金储备领域发力。截至2018年底，全球主要央行已纷纷增持黄金储备。据世界银行统计，截至2018年11月，全球各国央行已从美国财政部的外汇储备中撤出1812吨黄金，价值约为100亿美元。
此外，美联储的量化宽松货币政策也导致了美元价值下降和全球利率降低，这反过来也会使黄金价格上涨。
在此背景下，各国央行对黄金的需求不断增加。2019年9月3日，美联储发布的最新一期《全球金融稳定报告》显示：美国*预算赤字已达到创纪录的3570亿美元；9月底联邦*债务余额已增至13万亿美元；尽管美联储采取了一系列刺激措施以应对衰退问题，但随着美元走软，美*庭和企业的债务负担也在增加。因此美联储还表示将继续增加黄金储备。
世界黄金协会发布的《全球黄金市场展望2020》显示：“鉴于当前市场状况对短期投资者带来了巨大的吸引力，以及美联储持续宽松政策将继续推高全球金融资产价格，2020年上半年可能会看到更多黄金 ETF基金发行。”
五、黄金 ETF净流入
截至12月23日，全球黄金 ETF已连续21周实现净流入。全球最大的黄金 ETF— SPDR Gold Trust总持仓为911.16吨，为2010年6月以来的最高水平。美国 COMEX黄金期货市场12月16日收于1550美元/盎司，2019年累计上涨了27.5%；伦敦现货金11月28日收于1730.6美元/盎司，今年累计上涨了47.5%。黄金的强劲表现，令国际金融市场普遍看好黄金的投资价值。
总体来看，黄金价格上涨既有基本面因素的影响，也有技术面的推动。美国经济强劲、美国利率下行和美元贬值是推动黄金上涨的主要因素。但也应注意到，全球经济仍然处于较低水平，各地区之间经济差异较大；此外，*肺炎*对全球经济带来了巨大冲击，可能导致全球经济增长放缓。这些因素将进一步削弱金价上涨趋势。
六、黄金投资需求增加
从2019年前11个月的数据看，黄金投资需求大幅增加。
9月末，黄金 ETF持仓量为1249.19吨，创下了历史新高；11月末，黄金 ETF持仓量为1177.87吨，比9月末增加了62.51%。这一数据的变化反映出全球投资者对黄金投资的兴趣不断增加。据国际货币基金组织统计，全球范围内有超过40家央行计划增持黄金储备，*、俄罗斯、土耳其等*央行都在计划增持黄金储备。
10月中旬以来，*人民银行宣布增加黄金储备后，全球黄金 ETF持仓量迅速增长，截至10月末已达1737.8吨。*人民银行宣布，截至2019年11月末，*央行共持有黄金储备554.977万盎司，与2018年底基本持平。全球投资机构也在增加对黄金的配置。据世界黄金协会发布的《2019年第三季度黄金市场分析报告》显示，全球主要投资机构（主权基金、养老金、保险*等）配置了约800亿美元（约合人民币4400亿元）的投资于黄金资产。从这些数据中可以看出，投资者对金价的看涨情绪强烈。
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